百倍股 第 469 章 走钢丝与爬楼梯

有的投资者在这里感觉非常迷茫，尤其是前期没有做好的。进怕风险，毕竟涨了那么多了。退怕继续踏空，毕竟这是a股成立以来第3次走到这里。

我最近也在考虑这个问题。进要考虑如何选股，如何持仓。退要考虑如何退，如何全身而退。等等。

不是一句话能够说完的事。投资要讲究逻辑的合理和完整性，各种情况及其概率都要考虑到，各种预案和应对方案都要有。毕竟庙算者胜，投资不能撞大运来赚钱。还在外面玩，有空再继续详聊。今天再随便聊聊风险与收益的问题。

不同的投资者，在赚取同样一笔利润的时候，有的是在走钢丝、承担了极大的风险，有的却像走楼梯一样非常稳健。结果看似一样，其实完全不然。

为什么风险收益会如此不匹配？

刚才吃过早饭之后，和朋友就这个问题了了好一会儿。我想从多个维度，详细分析一下这种现象的成因，表现，以及我们应该如何正确的看待它。

我知道对于这种文章，大部分投资者都没有耐心去看，会不受欢迎。但是那又如何？如果去谄媚世俗，那么我们就不是我们了。

01|不同投资策略，利润来源与风险承担不同

正确的投资之路不止一种，趋势交易者可以赚钱，价值投资者可以赚钱，高频交易套利者也可以赚钱。只要路是对的，都会登上山顶。

对于高频交易的套利者而言，他们利用了市场微小的定价错误，靠着自身的技术或者算法优势，在极短的时间内进行大量的交易。

虽然每一笔的利润都很稀薄，但是通过高胜率和频繁的交易次数也会积累不菲的财富。

在这个过程中，他们承担的主要是算法模型和技术风险，还有流动性风险，但几乎不承担经济周期和公司基本面带来的风险。

对于趋势投资者来说，追求的是正确量化市场趋势，只要趋势判断正确，尤其是在趋势进程中，可以迅速获得巨大的利润。

但是如果对趋势判断错误，没有及时的进入或者没有及时退出，那么就会错过趋势，或者利润回吐。

而对于价值投资者来说，或者对于寻找成长型机会的投资者来说，他们的目标是深入研究公司的基本面，以自己判断的低于内在价值的价格买入并长期持有，利润来自于公司价值的增长和市场情绪的修复。或者虽然当前估值较高，但是公司具有高增长潜力，目的是赚取公司未来超预期增长的钱。

他们承担的是时间成本，以及对公司价值或增长预期判断失误的成本。并且他们在买入与卖出操作的落实上，经常会因不懂技术分析而要承担短期波动的风险。

对于我们这些普通投资者而言，做高频套利是没有优势的，正确的做法是综合价值投资与趋势交易，同时做好择时与选股，以赚取稳定的超额利润。

02|信息与认知不同，风险不同

内幕交易者具有信息优势，他们掌握大量非公开的重要市场信息，以此获得巨额利润，但是承担的是法律风险。

跟风者，他们是根据新闻、消息或者市场情绪跟风操作。这些投资者几乎承担了所有的市场波动风险和信息不对称的风险，但却只能获取非常低的收益，更多的时候是亏损。

他们偶尔的赚钱纯粹是运气，但是其风险调整后收益极低。这是众所周知，所有投资者都应该避免走的一条路。

而专业投资者是通过专业、深入的市场研究，形成对市场更准确的认知，先人一步看到别人没看到的机会或风险，大众眼中的风险对他们而言是机会。

他们赚的是认知差的钱，承担的风险自然更小。这也是正确的投资之路。

03|工具不同，风险不同

风险的不同还与投资者使用的工具有关。

使用杠杆的投资者，通过借钱，融资，或者期权、期货等金融衍生品放大风险与收益。

同样的市场涨幅下，他们的绝对收益更高。但是同样的市场跌幅下，他们的亏损也更高。在放大收益的同时，也放大了风险。

小幅度的反向波动，就可能导致杠杆交易者爆仓或者巨额亏损。而不加杠杆的投资者，其风险暴露要小得多。

使用对冲工具的投资者，这些专业投资者在持有头寸的时候，会利用衍生品工具来对冲市场系统性风险，或者是行业风险。但是对冲工具的使用有一定的门槛，并不是所有的投资者都可以用。

他们剥离了不愿承担的风险，只赚取自己看准的那部分阿尔法收益。虽然对冲是有成本的，会降低绝对收益，但是也大幅提升了风险调整后的收益。

我们之所以如此详细的拆解开给大家讲解这个事情，就是想让大家深刻认识到，在这个市场中虽然赚同样多的钱，但是风险差异巨大。这是由投资者的投资策略、个人认知、投资工具等各方面所决定的。

很多人只知道买来买去，但是没有深入想过自身到底属于哪种投资方式？自身的优势和劣势是什么？

短期来看，有时候运气会主导收益，高风险的投资策略可能赢过低风险策略。但是长期来看，只有那些专业的、能够持续获得高风险调整后收益的投资者，才具备长期稳定投资的盈利能力。

对于普通的投资者来说，要注意不要只羡慕利润，还要关注利润背后承担了多大的风险。

你对投资标的的理解越深，不确定性就越小，承担的风险就越低，提升自己的认知是降低风险的根本途径。

要避免使用不熟悉的杠杆和复杂的金融工具，它们是一把双刃剑，在放大收益的同时会致命的放大风险。

每个投资者都要认真评估自己的风险承受能力，选择与自己的个人家庭经济状况，与自己的性格相匹配的投资策略。

不要单纯的追求高回报。一夜暴富的同时往往伴随着一夜归零的风险。要追求风险调整后的高回报，追求高认知的、专业的正确投资之路，细水长流、稳健升值才是投资财富积累的正道。

在股市里如何赚钱，比赚了多少钱，更能定义一个投资者的真实水平。承担低风险赚到大钱的才是牛人。承担过高风险赚到钱的只是赌徒而已，只是暂时的运气好罢了。

一大早，唠叨的有点多，今天就这样吧。