百倍股 第 540 章 估值的真相：玩家博弈的共

估值的真相：玩家博弈的共识

昨晚留了几句股票价格的问题。可以举个生活中的例子，比如一个人在水果摊前买苹果，最终以8块钱一斤成交。这个价格，既不是摊主5块钱每斤的成本价，也不是12块钱每斤的标价，而是买卖双方通过眼神交流、语气试探和过往经验等达成的一种默契。

举这个例子，是为了说明学院派关于估值计算的荒谬性。股市里的估值游戏与买苹果惊人的类似，实际的价格不会是精密计算的产物，而是诸多参与者用真金白银投票出的集体共识。

股市是个博弈场，价格是动态博弈的结果，不是计算出来的。并且这个博弈是个动态过程，博弈出的价格也不是静止的，而是一直在变化的，这就是市场情绪。情绪是起伏的、波动的，而数字的计算结果是唯一的、静止的。

理解了这一点，才能理解价格为什么会涨跌，才能理解为什么有的公司业绩平平，价格却一直上涨，估值高的离谱；才能理解为什么有的公司业绩很好，价格却一直阴跌不止，市场给予的估值很低。

理解了这一点，投资者才能知道自己应该观察什么，然后再考虑应该怎么观察。而不是一直在研究一个错误的观察指标，同时却不自知。

价格包含一切市场信息，公司基本面只是千千万万市场信息里的一种。这些市场信息有千千万万种，并且有的是可知的，有的是不可知的。如果投资者把研究目标定为研究这些千千万万种市场信息，其难度可想而知，将是一场不可能完成的任务。

正确的方法是研究价格本身，寻找价格变化的规律，并且不能仅限于对其进行定性分析，更重要的是还要对其进行定量分析，以便落到操作的实处。

不同的投资者在股市中的层次不一样。有的投资者已经在努力寻找具体的定性分析方法，有的投资者还依然没搞清楚研究对象为何物，还有的根本就不想研究，什么都不愿意想，就想赚钱。

……

小儿子昨天和妈妈聊天。

儿子：妈妈，你说世界上什么东西最贵？

妈妈：金子？

儿子：不是。

妈妈：钻石？

儿子：不是。是知识。有了知识能买无数金子和钻石。

……

儿子：妈妈，你说什么是蠢？什么是笨？

妈妈：不知道……

儿子：xxx不好好学习，老师都不管他了。他作为学生却不好好学习，那就叫蠢。

妈妈：那什么是笨呢？

儿子：如果他好好学习，但是学不会，那才能说是笨。

……

小儿语录，记录在此。

结构性慢牛渐成共识，这两点一定要牢记

这个行情起来之初，我们就定义为是结构性慢牛，并且在小圈中专门花了重点篇幅讲了这个事情，我们应该是市场上最早一批做出这个判断的人。到了今天，结构性慢牛已经渐渐成为市场共识。

有些专业投资者近几个月也慢慢回过味来，慢慢摸准了政策的意图。不像以前的快牛靠的是大水漫灌的普涨，现在政策都是精准发力，扶持硬科技，帮实体经济，拉长线资金进场，这每一项措施都在给慢牛撑腰。专业投资者的这种转变将使结构性慢牛这种共识更加强化。

对于我们来说，现在还远没有到全民炒股的阶段，这才是最妙的地方。你去菜市场问问，大妈们还在聊柴米油盐，没人谈论股票，身边好多人也还在观望，甚至不信现在已经是牛市，股市呈现出典型的外面冷、里面暖的状态。

快牛与慢牛最重要的差别，就是以前靠运气，现在靠实力。

以前快牛的时候，不管懂不懂股票，买啥都涨，高手和普通人的收益差个三五倍顶天了，运气好的散户说不定还能跑赢高手。但是慢牛彻底改变了规则。

首先，靠躺赢根本不可能了。市场不是普涨，而是有的行业涨，有的行业跌，有的股票翻倍，有的股票趴着不动。光等着牛市来就赚钱，门都没有了。

其次，慢牛特别考验择时和选股的基本功，什么时候买什么时候卖，选对赛道还是选错赛道，差距会特别大。那些基本功深厚，能做好择时，能选出好个股的人，跟那一些听消息、瞎跟风的投资者相比，收益差距不是三五倍，而是10倍几十倍的鸿沟！

基本功扎实的人能一鱼多吃，不仅能抓住个股的主升浪，还能在轮动中踩准节奏，每次波动都能赚到钱。而基本功差的，要么踏空行情，要么追高被套，越操作越亏。

不过得先说明白：上面这些都依然是我们的预判和个人看法，市场即使之前这么走了，之后也不一定百分百完全这么走。股市只要还没走出来，就从来没有绝对的答案，各种情况都有可能发生。

但不管市场怎么走，有两点一定要记牢：

第一，必须遵守规则。不管是仓位管理的规则、止损止盈的规则，还是投资纪律，都不能因为行情波动就抛在脑后。规则是保护我们不踩大坑的底线，破了规则，再好的行情也可能亏得一塌糊涂。

第二，预判要有，应对更要有。我们可以对结构性慢牛有期待，但不能把赌注都押在上面，更重要的是做好应对方案，要有应对规则，用系统和规则规避风险、锁定利润。

其实投资就像一场长跑，不用急于求成。这波结构性慢牛，本质就是认知变现的行情。

不要盼着全面牛市的狂欢，也不要羡慕别人的短期收益。沉下心来研究行业、选对标的、练好择时的基本功，同时守住规则、做好应对，这就是我们的任务。

记住：快牛赚的是运气的钱，慢牛赚的是实力的钱，而长期稳定的盈利，赚的是敬畏市场、遵守规则的钱。这波结构性慢牛，就是给长期主义者、给懂行又懂规则的人送的大礼！