两界倒爷 第一百三十一章 路演惊雷，反做空战

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二零零四年六月，深圳的深微半导体刚拿到上市批文，整个团队还没来得及喘口气，赵磊就带着保荐人老张和一众高管，登上了飞往北京的早班机。

创业板开市在即，路演就是决战。

飞机上，老张翻着路演PPT，眉头却越皱越紧。赵磊合上笔记本，瞥了他一眼：“老张，有话直说。”

“赵总，”老张压低声音，把一份刚打印出来的英文报告推到他面前，“坏消息。昨天晚上，华尔街那家跟H公司关系匪浅的做空机构‘朗讯分析’（LucentAnalytics），发布了针对深微的做空报告。一共48页，标题很吓人——《‘长城一号’：一个基于民族情绪的资本骗局》。”

赵磊接过报告，一页页翻下去。报告措辞极其恶毒，逻辑却包装得“天衣无缝”：

第一，质疑“长城一号”的良品率数据造假，声称深微公布的85%良率是“实验室特供”，量产良率不可能超过30%。

第二，质疑陶瓷基板的国产化，声称江淮厂的设备老旧，所谓“国产基板”不过是进口半成品的二次加工。

第三，也是最具杀伤力的，他们引用了几位所谓“离职工程师”的匿名采访，暗示深微的“抗极端环境”测试是在特定作弊条件下完成的，实际产品寿命不足宣称的十分之一。

“这份报告，翻译版已经在国内几个财经论坛同步发布了。”老张脸色发白，“热度很高，留言一边倒。很多投资者都在问，深微是不是下一个‘银广夏’（A股历史上著名的造假案）。今天北京这场机构交流会，恐怕……”

“恐怕要变成批斗大会，对吧？”赵磊合上报告，神色平静得可怕。

他没有愤怒，反而笑了。这一笑，让老张心里咯噔一下。他太了解赵磊了，这小子越平静，说明心里杀机越重。

“老张，把原定今天讲的PPT，全部推翻。”赵磊的声音不大，却带着不容置疑的力量，“告诉主办方，今天的会议主题临时变更，改为‘深微半导体透明化交流会’。另外，立刻通知刘工，让他带上‘长城一号’的全套测试设备和最近三个月的所有原始生产日志，坐最早一班高铁来北京。再通知江淮厂的林老，我要他手写的陶瓷基板配方改良记录和质检报告原件。”

“赵总，这……这合规吗？路演有既定流程，而且带设备去，会不会显得咱们心虚？”老张犹豫道。

“心虚？”赵磊冷哼一声，“做贼的才心虚。我们行得正坐得端，怕什么？他们敢用48页报告泼脏水，我就敢当着所有人的面，把芯片剖开，把数据摊开，把底裤都亮出来！H公司想玩阴的，我就跟他玩阳的！这叫‘反路演’！”

北京，中国大饭店会议厅。

能容纳五百人的会场座无虚席，连过道都挤满了人。除了报名的机构投资者，还混进了不少媒体记者和来看热闹的同行。气氛压抑得让人喘不过气。

原定的主持人刚想开场，赵磊却直接走上台，拿过话筒。他没有站在讲台上，而是走到了台前，站在了聚光灯下。

“各位下午好。我是深微半导体的赵磊。”他没有寒暄，开门见山，“今天，大家可能都看到了一份来自大洋彼岸的报告。那份报告用了48页，试图证明深微半导体是个骗子。很遗憾，我没有48页PPT来反驳，因为我不知道怎么用48页纸去证明‘1 1=2’。”

台下一片窃窃私语。有人露出鄙夷，有人露出好奇。

“所以，我今天只带了两样东西。”赵磊拍了拍手。工作人员推上来两台设备：一台是高精度电子显微镜，另一台是正在运行的“长城一号”芯片老化测试台。

“第一样，是数据。”赵磊拿起一叠厚厚的、装订粗糙的文件，“这是江淮厂林振华总工，用毛笔小楷写下的陶瓷基板生产日志。从投料到烧结，从检测到包装，每一炉、每一片，都有记录。大家可以传阅，看看这墨迹，看看这笔锋，看看这数据，像不像伪造的？林总是六十多岁的老工程师，他一辈子没摸过电脑，但他知道，数据造假，是要遭天谴的！”

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文件在台下传阅，那工整的毛笔字，那密密麻麻的记录，带着一种令人震撼的真实感。

“第二样，是实物。”赵磊走到测试台前，拿起一把螺丝刀，当着所有人的面，撬开了一个正在运行的“长城一号”芯片封装。“大家请看显微镜。”

大屏幕连接着显微镜画面。芯片内部，金线键合整齐划一，晶圆表面光洁如镜，没有任何微裂纹的痕迹。

“朗讯分析的报告说，我们的芯片在极端环境下会开裂。好，我现在就模拟极端环境。”赵磊示意助手，将测试台的温控旋钮调到最低，-40℃。液氮喷出，白雾缭绕。芯片指示灯依然稳定闪烁。

“他们说寿命不足。好，这台机器，已经连续运行了1200小时，相当于正常工业环境下使用五年。数据曲线，我投影在屏幕上，大家可以看，斜率平稳，无任何衰减迹象。”

赵磊做完这一切，摘下手套，目光如炬地扫视全场：“各位，做芯片，不是写小说。每一个微米，每一个纳秒，都是实打实的物理参数。我可以负法律责任地告诉大家，朗讯报告里引用的所谓‘离职工程师’的证词，那个叫‘张强’的人，去年因为盗窃实验室原料被我们开除，他连高中物理都没毕业！至于良品率，这是我们上周的量产数据，87.3%，欢迎任何人来厂里审计！”

全场寂静。

这种近乎粗暴的“实证主义”，在这种充满谎言和套路的资本市场，产生了巨大的冲击力。做空报告可以编造数据，可以PS图片，但你没法在众目睽睽之下，让芯片在高温液氮里造假。

一位来自社保基金的白发老总缓缓站起身，他是全场分量最重的买家之一。他看着赵磊，沉声问道：“赵总，我只有一个问题。你今天这么做，得罪了做空机构，也得罪了背后的H公司。他们不会善罢甘休。上市后，如果他们继续打压股价，你怎么办？”

这个问题，问到了根子上。

赵磊深吸一口气，他知道，这是陈凡教给他的最后一课——市值管理的底气。

“老先生，感谢您的提问。”赵磊语气诚恳，“H公司也好，做空机构也好，他们可以打压股价，但他们打不掉我的产品，打不掉我的市场，打不掉我工程师手里的技术。只要‘长城一号’还在源源不断地卖给华为、中兴、各大电厂，只要我们的技术还在迭代，股价一时的涨跌，那是市场情绪，不是企业价值。”

他顿了顿，说出那句陈凡曾私下叮嘱过的话：“至于市值管理，我的理解很简单：管理市值，不如管理人心；管理人心，不如管理产品。只要我们把产品做到极致，把成本控制到最低，把服务做到最好，市值自然会回归。如果股价真的被恶意打压，那不是危机，那是机会——是我们回购股票、奖励员工、甚至收购对手的机会！H公司想用资本收割我们，那我们就用实业，把他们的镰刀，变成我们的磨刀石！”

“哗——”全场爆发出雷鸣般的掌声。这掌声，不再有疑虑，不再有嘲讽，只有发自内心的敬意。

那位社保老总第一个鼓掌，他用力地拍着手，对身边的助理说：“这孩子，有股子硬气。这股硬气，比什么财务报表都值钱。买！”

当天的反路演，成了中国资本市场的一段佳话。当晚，各大财经媒体头条全部反转：《硬刚做空机构！深微赵磊现场“剖芯”证清白》、《从“国宝”到“芯片”，深微诠释实业初心》。

远在深圳的陈凡，看着电视新闻里赵磊那张坚毅的脸，关掉了电视。他走到窗前，看着深圳湾的夜景，嘴角泛起一丝极淡的笑意。

“小赵啊，”他低声自语，“你不仅学会了造芯，还学会了守芯。这资本的场子，你算是站稳了。”

然而，陈凡知道，这只是第一回合。H公司吃了这么大一个闷亏，绝不会就此罢休。真正的股价保卫战，将在深微半导体挂牌交易的那一刻，正式打响。

但他不担心。因为今天的赵磊，已经不再是那个需要他事事操心的徒弟。今天的赵磊，已经成了一把真正的“剑”。

剑在手，何惧风浪？